Acciones en punto más alto

¿Precios en punto más alto?

Hoy quiero explicarles por qué los precios de las acciones no están en su punto más alto. En un correo hace unos días le escribí que no hay que descartar que en los próximos meses tengamos un mercado a la baja. Tal vez mi correo era demasiado alarmante y alguien me preguntó por correo electrónico si realmente necesitamos prepararnos para un nuevo mercado pesado de Oso.

Quiero aclarar esto de inmediato: «No creo que hayamos visto los máximos históricos en los precios de las acciones todavía.»
De hecho, lo que no he explicado bien es la diferencia entre corto y medio-largo plazo.

¿Cuál es la situación actual?

En la actualidad, muchos índices bursátiles han repuntado mucho después de las caídas de principios de año y varios mercados están cerca de una resistencia muy fuerte identificada por los altos recientes.

Al acercarse a estas resistencias, los mercados de valores han mostrado cierta debilidad. Después de todo, como escribo a menudo, ningún mercado alcista puede subir sin parar. De hecho, la mayoría de las veces los mercados se mueven de lado. Suben y bajan una y otra vez, sin ninguna dirección real.

Dado que hemos tenido algunos altibajos en las últimas semanas, es probable que ahora haya una tendencia a la baja. Además, estas son las actuaciones del MSCI World (en euros) de los últimos años:

  • 2009: +19,55%
  • 2010: +16,12%
  • 2011: -4,62%
  • 2012: +17,84%
  • 2013: +17,07%
  • 2014: +20,17%
  • 2015: +11,34%

Como pueden ver, con la excepción del 2011 siempre hemos tenido un crecimiento de dos dígitos en los últimos siete años. Es normal que antes de volver a subir, tengamos que «cargar el muelle».

En 2016, desde principios de año ya hemos tenido una pérdida del 6,67%, por lo que algunos de los últimos excesos han sido eliminados. Sin embargo, no podemos descartar algunos puntos más de descenso para sacar del mercado a los últimos indecisos.

La Bolsa asusta a los indecisos y recompensa a los que tienen un plan y lo siguen. Obviamente, debe estar entre los del segundo grupo y no dejarse engañar por la volatilidad. De hecho, necesitas hacer que esta volatilidad funcione para ti.

Porque los precios de las acciones no están todavía en su punto más alto…
Pero con esta nueva limpieza, los mercados deberían subir de nuevo, porque los precios actuales de las acciones no están todavía en su punto máximo.

¿Por qué te estoy diciendo esto?

Porque lo que realmente está llevando a los precios de las acciones a niveles altos hoy en día no está en el mercado de valores. De hecho, vemos los extremos de los mercados de valores no tanto cuando ha habido muchas subidas consecutivas y ni siquiera cuando las valoraciones son muy altas. De lo contrario, se suponía que el Mercado de Bulas de los años 90 se agotaría a más tardar en 1997, en lugar de extenderse hasta el año 2000.

Como pueden ver, el porcentaje máximo, más del 60%, fue alrededor del año 2000 (con un nivel de alrededor del 62%) y a mediados de 2007, con un nivel del 65%. ¿Dónde estamos hoy? Bueno, estamos en el 52%, que es uno de los niveles más bajos de los últimos 15 años. Un nivel que sólo vimos a principios de 2013.

No sólo eso, sino que desde la crisis de 2008 en adelante el porcentaje ha disminuido continuamente (coincidiendo con un aumento continuo del mercado de valores). No sólo los inversores individuales están infrainvertidos.

Y el sentimiento de los inversores institucionales y profesionales no es particularmente positivo en este momento. De una encuesta de Barron’s, sólo el 32% de los encuestados esperan un aumento del 10% o más en los próximos 12 meses. El nivel más bajo en 20 años. Dado que los que son bajistas (la mayoría) ya se han posicionado, es más probable que surjan sorpresas.

¿Cuál es la conclusión de todo esto?

Simple. Más allá de algunos descensos temporales que sin duda veremos en las próximas semanas o incluso meses, los precios de las acciones no están en su punto más alto y por lo tanto, mientras se mantiene preparado y se mantiene una asignación de activos coherente con su perfil de riesgo, como inversor a largo plazo debe ser optimista y esperar ser bien recompensado en los próximos 5 y 10 años.