ETF estructurado

¿Qué son y cómo funcionan?

En este blog hablamos a menudo de etf. Creemos que invertir en etf es la mejor herramienta para todo inversor que quiera gestionar sus ahorros de forma sencilla, con flexibilidad y rentabilidad.

Desde hace algún tiempo, el término «etf estructurado» se ha extendido. ¿Pero qué son? ¿Para este tipo de etf son válidas las mismas consideraciones positivas hechas para las etf estándar? Procedamos paso a paso. Primero tratemos de entender lo que son las etfs estructuradas.

Etf estructurados: eso es lo que son

Las etfs estructuradas se diferencian de las etfs clásicas en que su mecanismo de operación y replicación se basa en una lógica que va de compleja a muy compleja. Se trata de una categoría particular de etf muy heterogénea en cuanto a la lógica de funcionamiento, cuyo objetivo es ir más allá de la simple réplica del punto de referencia.

Por ejemplo, entran en la categoría de etfs estructuradas, etfs apalancadas. El objetivo de esta última es replicar más que proporcionalmente el rendimiento del mercado de referencia.

Categorías y funcionamiento

A diferencia de lo que se suele leer en varios blogs, las etf estructuradas, aunque más complejas que las etf estándar, comparten la misma política de inversión con ellas. Las etfs estructuradas, de hecho, también se basan en una política de replicación pasiva del índice de referencia.

El término «replicación pasiva» se asocia erróneamente con la replicación lineal. Por lo tanto, no es raro leer que los ETF estructurados no tienen una replicación pasiva en el punto de referencia.

De hecho, un etf se replica de forma pasiva independientemente de cómo se replique el punto de referencia, siempre y cuando no se conceda al gestor del etf discreción en la gestión de los activos.

Las etfs estructuradas reflejan esta definición. Una vez definidas las «reglas» para la replicación del índice, el administrador del fondo no tiene poder de decisión en la gestión de los activos.

De hecho, hay etfs cuyos activos son administrados con mayor discreción por el administrador. En este caso, sin embargo, estamos hablando de etfs activas, que discutiremos en un futuro artículo.

Antes, a modo de ejemplo, mencioné las etfs apalancadas. Pero hay otros. Aquí están las diversas categorías en las que se dividen las etfs estructuradas:

  • ETFs apalancados: más que proporcionales al rendimiento de un índice. Por ejemplo, un ETF apalancado 2 multiplica el rendimiento del índice por dos. Así que si el índice tiene un rendimiento del 2%, el etf aumentará un 4% y así sucesivamente.
  • ETF corto: replica el índice de referencia al revés. Generalmente es utilizado por aquellos que esperan una caída del mercado/sector. A través de un corto etf es posible, de hecho, ganar cuando el mercado cae. También se utiliza para estrategias de gestión más complejas basadas en una lógica de largo/corto plazo.
    Etf corto con o sin apalancamiento: son una combinación de las dos etfs estructuradas anteriores.
  • ETF protective put: tienen como objetivo proteger el valor de la cartera y al mismo tiempo pretenden participar en los posibles incrementos del índice de referencia.
  • Acciones/opciones de etf combinadas: se basan en estrategias aún más complejas que las anteriores etf estructuradas. Por ejemplo, pueden implicar la adopción simultánea de una posición larga en el índice de referencia y la venta de una opción de compra en el propio índice (las denominadas estrategias de compra-escritura o de compra cubierta).

Es evidente que, salvo en este último caso, existen ETF estructurados tanto para el mercado de acciones como para el de bonos. Ahora llegamos a la pregunta que nos hicimos al principio.

¿Inversión una buena opción?

Responder a esta pregunta no es nada fácil. Como has visto, hay diferentes tipos de etf estructuradas, así que no es posible darte una respuesta que se aplique a todo el mundo.

Una cosa, sin embargo, es cierta. Estas son ciertamente herramientas más riesgosas que el clásico etf. Muchos inversores se emocionan cuando leo que un etf les permite amplificar sus ganancias. Tomados por la emoción, invierten en instrumentos cuyos efectos secundarios ignoran.

Antes de que la euforia te lleve también a ti, te sugiero que leas este interesante artículo que te permitirá comprender en detalle la lógica de funcionamiento de la etf apalancada. Aquí encontrarás todo sobre el potencial y los riesgos de etf corto.